戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，資金方面主要依靠政府產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下的銀行融資，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)私營(yíng)資本積累所能達(dá)到的速度與規(guī)模。這也造成日本企業(yè)不同于歐美其他發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的高資產(chǎn)負(fù)債率。目前歐美企業(yè)平均負(fù)債率在40%左右，而日本企業(yè)資產(chǎn)的70%依賴(lài)于外部的融資，而大部分又直接來(lái)自銀行貸款，企業(yè)債券與股票僅占次要地位……”

“……如果說(shuō)日本以制造業(yè)為主的貿(mào)易部門(mén)行事高效令人印象深刻，更多是刺激日本銀行業(yè)資本規(guī)模的急劇擴(kuò)張，還不足以埋下太深的隱患，但我們還要能夠觀察到日本同樣效率低下的非貿(mào)易部門(mén)，如金融、服務(wù)業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)。在八十年代中期往后，日美貿(mào)易摩擦加劇，日元被迫大幅升值，導(dǎo)致其國(guó)內(nèi)資本涌入證券及房地產(chǎn)市場(chǎng)，刺激經(jīng)濟(jì)泡沫快速膨脹，比香港樓市有過(guò)之而無(wú)不及，這足以能稱(chēng)得上日本銀行業(yè)呆賬壞賬高企的根源了……”

“……而與此同時(shí)，日元升值也極大刺激其銀行業(yè)資本涌往海外的熱潮，迄止目前，日本銀行業(yè)海外資產(chǎn)已經(jīng)占到40%，受到的監(jiān)管更為薄弱，而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)之際，則注定會(huì)加劇銀行業(yè)呆賬壞賬規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張……”

“……我們同時(shí)還要注意到日本銀行業(yè)50%的資本來(lái)自包括股票投資組合供給在內(nèi)的二級(jí)市場(chǎng)，這也將注定金融風(fēng)暴中必然要承受兩種相反的壓力，一是經(jīng)濟(jì)放緩，外國(guó)投資者由于日元走弱而撤資，另一方面走弱的日元，又將促使其國(guó)內(nèi)投資者增加美元貸款，進(jìn)一步加劇銀行業(yè)核心資本的流失……”

“……這種種因素疊加，即便日本產(chǎn)業(yè)有著極為深厚的基礎(chǔ)，但其經(jīng)濟(jì)以銀行業(yè)為首，所受到金融風(fēng)暴的沖擊，也將極大超乎之前諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)估。隨著金融風(fēng)暴的進(jìn)一步蔓延、深化，這一預(yù)判將很快得到驗(yàn)證。在座的朋友應(yīng)該很快就能識(shí)穿我今天的所到底是夸大其詞、危聳聽(tīng)，還是確有幾分道理……”

如今經(jīng)濟(jì)危機(jī)在東南亞地區(qū)已經(jīng)蔓延開(kāi)來(lái)，即便像熊玉瓊、蘇利文、朱鴻召、朱璐、錢(qián)晉章這些人成功躲過(guò)前期風(fēng)暴的摧殘，但也是人心惶惶。

這也注定他們更容易接受悲觀的預(yù)測(cè)。

就像對(duì)一個(gè)饑寒交迫的人，說(shuō)明天即將世界毀滅，他不僅更傾向相信，說(shuō)不定內(nèi)心還隱隱有著期待。

當(dāng)然，蕭良對(duì)日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈絡(luò)梳理之深，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎所有人的想象。

很多人想到香港游艇之夜，蕭良對(duì)香港社會(huì)經(jīng)濟(jì)深入肌理的梳理，即便有些人內(nèi)心多少有些不屑一顧，但也無(wú)從反駁。

認(rèn)知根本就不在一個(gè)層面上。

他們所能質(zhì)疑的，蕭良都已經(jīng)從更高層次進(jìn)行了闡釋?zhuān)Ｏ聛?lái)的，除了選擇信或不信，還能反駁什么？

更關(guān)鍵的，是游艇之夜的判斷，已經(jīng)被殘酷的事實(shí)所證明，曾經(jīng)不屑一顧的那些人，今天趕到會(huì)場(chǎng)，他們還會(huì)繼續(xù)不屑一顧嗎？

蕭良看了一眼腕表，不知不覺(jué)都兩個(gè)小時(shí)過(guò)去了，示意大家再短暫的休息一下，他拿起主持臺(tái)前的水杯，潤(rùn)潤(rùn)快冒煙的喉嚨。

接下來(lái)的演講重點(diǎn)，蕭良則從日美貿(mào)易摩擦以及全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移不可能逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)等方面，闡述日本新興it產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，注定將遭受到來(lái)自歐美發(fā)達(dá)國(guó)家以及包括韓國(guó)、新加坡、臺(tái)灣等新興地區(qū)的聯(lián)合包抄夾擊而步履蹣跚，難有大的起色。

而制造業(yè)成本快速抬升加上日本自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需求，促成日本制造業(yè)進(jìn)一步往環(huán)太地區(qū)轉(zhuǎn)移，與其國(guó)內(nèi)的地產(chǎn)、證券泡沫破滅一起，將共同壓制其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力進(jìn)一步下降。

亞洲四小龍除了香港之外，韓國(guó)、臺(tái)灣、新加坡都有較為完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，更為健康穩(wěn)固的金融經(jīng)濟(jì)政策，同時(shí)體量較小，還保持著強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)活力。